こんばんは。所長の山本誉です。
今日の首都圏は、日差しの見える穏やかな天気になりました。
コロナ禍でも、日差しが見えると、何となく気分が和らぎますね。
それだけでも、今日はいい一日だったような気がします。
さて、本題です。前回のブログの冒頭で、ソニーが
「単年度利益ではなく、３年間の営業キャッシュ・フロー」
を最重要の経営指標として経営の舵取りを行っている旨、ご紹介しました。 今日は、そのソニーの2019年度（2020年3月期）の「有価証券報告書」を
具体的に見てみましょう。下表は、その一部です。
図表１ ソニーの連結経営指標等
ここで、連結ベースでの売上高をみると、2015年度から2019年度まで5年間でほぼ横ばいです。 しかし、営業利益・税引前当期純利益をみると、2017年度から急増し、
2019年度の営業利益・税引前利益は、2015年度の２倍～３倍に至っています。 図表には表れていないのですが、連結損益計算書をみると、 営業利益・税引前利益が増加した大きな要因は、徹底的なコストダウンによる、 売上原価の削減が大きく起因している
ことがわかります。 また、各キャッシュ・フローをみると、 2019年度の営業CFは、2015年度の約2倍に飛躍。この5年間で投資CFによる支出は増加させながらも、財務CF（資金調達）は減額させていき、それでも、2019年度の手元資金は、2015年の約1.5倍、約5,300億円も増加しています。 これだけ見ても、非常に優良な企業に変革していることがわかります。 さらに、図表２の「決算説明資料」にある、
「セグメント別キャッシュ・フロー」をみると、 「ゲーム＆ネットワークサービス」が、 営業CF（本業での儲けの資金）増加に大きく貢献しつつも、少ない設備投資（財務CF）で、
営業CFを稼ぎ出している
こともわかります。
ここから、
少ない設備投資（投資CF）で、高い営業CFを稼ぎ出す（結果として手元資金も増える）という、
「コスト・パフォーマンス」の良い、非常に優秀なビジネスモデルへの変革が、
2017年度前後から行われている
ということがわかります。
ちなみに、決算説明資料に「セグメント別キャッシュ・フロー」が掲載されるようになったのは、
2018年度からです。「キャッシュ・フロー経営」への強い思いの表れだと思います。
図表２ 決算説明資料
それでは、2017年からどのような「ビジネスモデルの変革」が行われたのか。 それを次回以降みていきたいと思います。
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